两高司法解释落地、一季度保费2.3万亿、险资加仓科技赛道 | 5月1日保险资讯点评

2026年5月1日，两高《关于办理贪污贿赂刑事案件适用法律若干问题的解释（二）》（法释〔2026〕6号）正式施行，保险返佣/索佣单笔或累计达3万元即触发刑事立案，行业合规分水岭真正到来。同日，回望刚刚过去的4月，保险业交出了一份”负债端强劲、资产端承压”的一季报成绩单——五大上市险企合计盈利699亿元，NBV高增长亮眼，但投资端受A股震荡拖累，公允价值变动合计亏损逾1400亿元。负债与资产的”冰火两重天”，正是当前保险业最真实的写照。

📰 今日热条¶

1. 两高司法解释今日落地：保险返佣/索佣3万元即入刑¶

2026年5月1日，最高人民法院、最高人民检察院联合发布的《关于办理贪污贿赂刑事案件适用法律若干问题的解释（二）》（法释〔2026〕6号）正式施行。新规将非国家工作人员受贿罪、对非国家工作人员行贿罪的入罪数额标准，由原6万元统一调整为3万元，与公职贿赂入刑门槛实现并轨。

这意味着：保险代理人返佣、客户索佣，单笔或累计金额达到3万元，将直接触发刑事立案，最高可判处有期徒刑。该司法解释同时覆盖特药卡、购物卡、现金红包等变相利益输送形式。

合规拐点已至

• 此次调整被视为近年来保险行业合规力度最大的一次”升维”。过去返佣多被视作行业”潜规则”，即便被查处，多以行政处罚或行业协会自律处分告终；新规施行后，凡涉金额达标，将直接进入刑事诉讼程序。
• 对从业者而言，最大的风险在于”累计计算”——同一客户多次返佣、或多个客户合计金额，均计入累计，代理人往往在不经意间触及刑事红线。
• 对消费者而言，需认识到”索佣”同样构成犯罪，拍摄留证的”钓鱼”行为亦难逃法律追究。短期来看，部分依赖返佣获客的中小代理人将面临生存危机；中长期来看，行业销售文化将从”价格战”向”专业服务”加速转型。

2. 五大上市险企一季报出齐：负债端亮眼，资产端承压¶

截至4月29日，A股五家上市险企2026年一季报全部披露完毕。数据呈现”负债强、资产弱“的分化格局：

投资端集体承压：五家险企合计投资收益1424.10亿元（同比+585亿元），但公允价值变动合计亏损1403.72亿元，同比多亏1203亿元。一季度A股上证指数下跌1.9%、沪深300下跌3.9%，是投资端承压的直接原因。

负债端的强劲，资产端的承压，折射出保险业的结构性矛盾

• 负债端：在预定利率动态调整、”报行合一”降费效应释放、代理人队伍质效提升等多重因素叠加下，上市险企NBV（新业务价值）实现全线高增长，国寿75.5%的增速更是创下近年新高。这验证了行业”降本增效”转型路径的正确性。
• 资产端：公允价值大幅亏损，提醒业界——保险业”价差收益”的高度不稳定性依然存在。在IFRS9新会计准则下，更多金融资产被分类为以公允价值计量，利润波动显著放大。如何实现”绝对收益”导向的配置转型，是每一家险企资产管理部门的核心命题。
• 从更宏观视角看，负债与投资”两头在外”的错配风险，正倒逼险企加快OCI权益策略（以公允价值计入其他综合收益的权益资产）的布局，用高股息、低波动的权益持仓，换取利润端的平滑。

📋 监管动态¶

3. 中保协召开发布会：2026年Q1保费2.31万亿，做好金融”五篇大文章”¶

4月27日，中国保险行业协会召开2026年度第一次例行新闻发布会。协会党委委员、副秘书长方咏介绍：2026年一季度，保险业原保险保费收入2.31万亿元，同比增长6.2%；赔款与给付支出0.89万亿元，同比增长7.5%。

发布会披露了多个关键领域的核心数据：

协会明确，2026年保险业将聚焦做好金融”五篇大文章“：科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融，服务新质生产力、绿色转型、民生保障和高水平对外开放。

这是一份”定调”意义大于”增量信息”的发布会

• 外资险企12.5%的增速，显著高于行业平均6.2%，印证了中国保险市场的开放红利仍在持续释放；同时也对本土险企形成了”鲶鱼效应”，倒逼服务升级。
• 责任险保额同比大增34%，折射出社会治理对保险机制的依赖度持续提升。”保险+风险减量”的模式，正在从安全生产、环境保护、食品安全等多个维度深度嵌入社会治理体系。
• 做好金融五篇大文章，对保险公司而言，既是政策红利，也是能力建设的大考——谁能率先在组织架构、产品创新、精算定价、理赔服务上形成体系化能力，谁就能在下一阶段的行业格局中占据主动。

4. 新能源车险”减亏”路径渐明：行业综合成本率下降1.3个百分点¶

2025年，我国新能源车险保费收入达1900亿元，同比增长34.94%，占车险整体保费比重突破20%。在财险”老三家”（人保、平安、太保）的年报中，新能源车险综合成本率均出现不同程度的改善：

• 人保财险：新能源车险综合成本率同比下降，承保利润同比+53.6%
• 平安产险：综合成本率控制在100%以下，实现承保盈利
• 太保产险：家用新能源车业务进入稳定盈利区间

监管层面，扩大自主定价系数区间至[0.55, 1.45]已落地，赋予险企更灵活的定价空间；北京率先启动适配L2至L4全级别智能网联车专属商业险开发，也是重要政策信号。

新能源车险正在从”行业包袱”变成”转型样本”

• 过去三年，新能源车险被业界戏称为”做得越多亏得越多”的典型——高出险率、高维修成本、高赔付率”三高”压顶，让财险公司苦不堪言。如今行业综合成本率出现实质性的1.3个百分点改善，意义重大。
• 维修成本高的核心痛点，近期也迎来政策破冰：《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》4月施行，强制车企与电池厂公开维修技术信息，打破售后垄断。这将从供给侧压降维修成本，从根本上改善新能源车险的赔付率。
• 智能网联车险的落地，则是行业从”被动赔付”向”主动风控”转型的关键一步。辅助驾驶数据接入保险定价，将让”好司机少交钱”从口号变成精算现实。

📈 市场资讯¶

5. 比亚迪财险2025年首度全年扭亏，车险综合成本率大降206个百分点¶

比亚迪旗下全资子公司比亚迪财险（前身为易安财险，2023年被比亚迪收购）交出2025年完整年度成绩单：保险业务收入28.71亿元，同比增长112.56%；净利润9362.4万元，实现收购后的首次全年扭亏为盈。

关键指标变化：

比亚迪将减亏归因于”天神之眼”智能辅助驾驶系统推动事故率下降，以及”比亚迪保有量+自营维修”带来的成本优势。

主机厂系险企的”降维打击”来了？

• 比亚迪财险的案例，本质上是垂直整合优势在保险场景的一次实证：主机厂掌握车辆数据、维修渠道和零部件供应链，”从理赔到维修到零部件”全链条可控，这是传统险企难以复制的护城河。
• 但需冷静看到：比亚迪财险综合成本率仍为102.49%，承保端尚未真正盈利，2025年Q4更出现单季亏损。其全年盈利，一定程度上依赖投资收益补充（累计投资收益率2.81%）。
• 对行业的启示在于：新能源车险的破局，不能仅靠险企”单打独斗”，与主机厂深度绑定、共建数据生态，才是可持续的商业模式。未来，”车企+险企”的合资模式或将密集出现。

6. 险资一季报持仓曝光：泛科技+新能源成权益配置核心主线¶

随着上千家A股上市公司披露2026年一季报，保险资金的权益调仓路线逐渐清晰。数据显示：

• 近200家上市公司前十大流通股股东出现险资持股变动
• 超50家上市公司被险资加仓
• 110多家上市公司前十大流通股股东名单中新增险资

加仓方向高度集中：泛科技（深南电路、华测导航等）和新能源/电气设备（东方电缆、科泰电源等）是险资加仓的核心主线。相反，医药医疗板块成为减持重灾区，9家医药类公司被险资减持。

险资的投资逻辑正在发生深刻变化

• 过去险资权益配置偏好”低估值、高股息”的银行、地产、公用事业，如今大举加仓泛科技+新能源，折射出保险业对”新质生产力”的长期信仰。
• 但一季报中公允价值变动的大幅亏损，也提醒业界：险资在加仓科技赛道时，必须处理好波动管理与长期配置的关系。OCI策略（将权益资产计入其他综合收益、避免利润表波动）将是险资加仓科技股的主流会计选择。
• 险资从”息类资产”向”成长类资产”的切换，本质上是在利率下行周期中”资产荒”压力下的被动选择，也是主动布局。谁能做好这轮切换，谁就能在未来3-5年的险企格局中占据先机。

⚠️ 出险事故¶

7. 2026年Q1全国自然灾害：75万人次受灾，直接经济损失10.41亿元¶

近日，国家防灾减灾救灾委员会办公室、应急管理部会同有关成员单位，发布2026年一季度全国自然灾害情况。数据显示：

分灾种来看：风雹灾害（23.80万人次受灾、直接损失3.67亿元）和地震灾害（19.90万人次受灾、直接损失4.14亿元）是主要灾种。云南巧家5.1级地震（损失1.78亿元）和甘肃迭部5.5级地震（损失1.8亿元）是单笔损失最大的两次事件。

农业和住宅保险在这轮灾害中的保障缺口仍然显著

• 10.41亿元的直接经济损失中，保险赔付占比能有多少？从过往数据推测，农险和家财险的赔付渗透率仍然偏低，大部分损失由受灾主体自行承担。
• 随着极端天气事件增多，保险行业在灾害风险管理中的角色正从”事后赔付”向”事前预防”转变。人保”万象云”（2.2亿条风险数据、88个风控模型）、平安”鹰眼系统”、太保”风险雷达”等平台，已在灾害预警中发挥实质作用。
• 对财险公司而言，灾害数据的积累和风控模型的迭代，将成为未来定价能力和防灾减损能力的核心竞争壁垒。

🌍 国际视野¶

8. Aon发布2026年4月再保险续保报告：全球再保资本创历史新高，买方市场延续¶

2026年4月1日，全球领先的专业服务机构Aon发布《2026年4月再保险续保市场动态报告》。核心数据如下：

报告核心结论：买方市场特征延续。充足的资本环境、替代资本（ILS）大幅增长、以及连续三年的温和巨灾损失，共同推动再保险费率下行，保险公司（买方）在续保谈判中获得更有利的条件。

对中国再保险市场的三点启示

• 第一，中再集团的国际竞争力正在增强。中国再保担任国内80%巨灾保险项目的首席再保人，并主导”一带一路”再保险共同体（5年累计保障项目233个，资产规模超2500亿元）。在全球再保费率下行的背景下，中再的本土优势和政策支持，将帮助中国再保险市场在全球价值链中持续向上攀升。
• 第二，巨灾模型的自主化迫在眉睫。Aon报告指出，地缘政治紧张和气候变化是2026年再保险市场最大的不确定性来源。中国再保已研发具有自主知识产权的巨灾模型，但在精度和国际化认可度上，仍与国际顶尖模型（AIR、RMS）存在差距。
• 第三，短期费率下行，中长期慎对巨灾积累。当前再保市场的”买方红利”不会永远持续。保险业应珍惜这段窗口期，加快资本积累和风控体系建设，为下一轮巨灾损失周期做好准备。

💡 结语¶

2026年的保险业，正在经历一场深刻的”双轨转换”：负债端，从粗放增员向专业服务转型，NBV高增长验证转型成效；投资端，从息类资产向成长类资产切换，OCI策略与科技赛道布局成为新方向。与此同时，监管的”紧箍咒”越念越紧——返佣入刑、报行合一、风险减量纳入考核，合规已不再是”软实力”，而是”生存底线”。

对于从业者而言，这个五一假期，或许正是静下心来思考的良机：当行业从”拼费用”走向”拼专业”，你的护城河在哪里？当保险资金从”求稳”走向”求进”，你的配置逻辑是否跟上了？

真正的好保险，从来不是最便宜的那个，而是最懂你的那个。保险业的价值，正在于此。