本周保险业迎来多重变局：超六成万能险产品5月结算利率跌破3%，低利率环境正在重塑寿险产品格局；中国太保股东大会锚定 “大康养+AI+国际化” 新三年战略，首提中期分红；国际市场上，新西兰NHC以创纪录的123亿纽币再保险计划刷新历史，而Gallagher调查显示94%美国企业主担忧保险保障不足。在行业转型与风险升级的交叉路口，保险业正经历一场从产品逻辑到战略框架的深层重构。
📰 今日热条¶
1. 超六成万能险产品5月结算利率跌破3%，低利率倒逼行业从”拼收益”转向”拼功能”¶
Wind数据显示，截至6月12日，已有427只万能险产品披露5月份年化结算利率，其平均值为2.69%，中位数为2.60%。其中，结算利率不低于3%的产品仅145只，占比34%；超六成产品结算利率低于3%。结算利率中位数和平均值分别同比下降0.3个和0.09个百分点。从更长周期来看，万能险结算利率已从2021年的4.06%逐年下滑至2025年的2.77%。尽管利率持续下行，今年前4个月万能险保费收入仍达3406亿元，同比增长10.7%，创近四年同期最高增速。
万能险告别”高息理财”角色，产品功能重构进入深水区
- 结算利率从4.06%跌至2.69%，几乎没有回头路。在利率中枢持续下行和监管指导的双重压力下，依靠”特别储备账户”维持高结算利率的旧模式已彻底失效。
- 保费逆势增长10.7%说明储蓄替代需求依然强劲，但这笔钱更多是定期存款到期的”溢出效应”，而非万能险自身的竞争力提升。
- 行业转型方向已经明确——从”拼收益”转向”拼功能”。专家判断，万能险未来将呈现”分层化”和”低位运行”两个特征，竞争焦点将从利率比拼转向服务质量和资产配置能力的较量。
- 对险企而言，关键挑战在于如何设计出具备长期复利容器定位的万能账户，而非继续充当”高息揽储”工具。
2. 中国太保股东大会：三大战略锚定新三年，首提中期分红，权益投资哑铃型配置再升级¶
6月10日，中国太保召开2025年度股东大会。董事长傅帆明确未来三年将着力实施大康养、国际化、”人工智能+”三大核心战略。总裁赵永刚表示，全年经营业绩有望实现稳定向好发展。分红方面，2025年度每股派发1.15元，总金额110.63亿元，增长6.5%；股东会同时审议通过了授权董事会决定2026年中期利润分配的议案，这是太保历史上首次将中期分红提上日程。投资端，副总裁苏罡披露哑铃型配置已从过去长久期利率债约22%提升至约40%，信用类/非标资产从约22%压缩至不到10%，权益类投资持续提升。
太保”大康养+AI”新三年战略落地，中期分红机制具有行业标杆意义
- 将中期分红制度写入公司治理框架，是险企强化股东回报预期的范式升级。在营运利润为锚的分红政策下，即便新会计准则加剧净利润波动，太保的分红确定性依然可靠。
- 哑铃型配置的再进化（利率债40%）折射出对低利率环境的长期预判。压缩非标资产至10%以下，是主动降低信用风险敞口的理性选择，但也意味着对权益投资收益弹性提出了更高要求。
- 三大战略中”大康养”抢抓健康险新政机遇，”AI+”赋能全链条运营，两者形成”产品+服务+科技”的三角闭环。国际化以香港为跳板，战略节奏相对稳健。
- 值得关注的是人才建设的同步布局——重点充实AI+、国际化、精算、投资、合规风控等紧缺人才，说明太保清楚新战略的落地关键不在蓝图，在执行力。
3. 丁向群出任金融监管总局局长，监管人事格局落定¶
6月5日，国务院任免国家工作人员，任命丁向群（女）为国家金融监督管理总局局长。此前5月29日，中央组织部已宣布丁向群同志任金融监管总局党委书记。丁向群此前担任中国人保党委书记、董事长，是金融监管总局自2023年组建以来的首位从保险系统直接晋升的局长，也是首位女性局长。
保险系统出身的一把手履新，行业监管或将更注重发展与风险的平衡艺术
- 从保险机构”一把手”直接转任金融监管总局局长，在监管人事历史上并不多见。这意味着新局长对保险行业的经营逻辑、盈利困境和转型挑战有第一手认知。
- 在”防范化解金融风险”仍是首要任务的背景下，一位熟悉保险业运行规律的掌舵人，有助于在”防风险”和”促发展”之间找到更精准的平衡点。
- 结合近期万能险整改、网红健康险清零、新能源车险定价改革等一系列政策动向，可见保险监管正从”纠偏式”转向”引导式”，对行业而言既是挑战也是机遇。
📋 监管动态¶
1. 北京金融监管局部署汛期保险理赔：开通绿色通道，推出泡水车”三免服务”¶
6月10日，北京金融监管局发布《关于用好保险保障实现平稳度汛的消费者风险提示》，部署辖区保险机构切实做好汛期灾害应对和保险理赔服务。当前北京地区保险公司已开通汛期理赔绿色通道，推出汛期泡水车“三免服务”——免现场查勘、免气象证明、免费事故救援。监管同时从”预防为先”、”关口前移”、”精准保障”三个维度提示市民科学避险、安心用保险。
汛期应急机制制度化是一大进步，”三免服务”直击理赔痛点
- “三免服务”精准解决了传统车险理赔中”等查勘、等证明、等救援”的三大堵点，大大缩短了泡水车的理赔周期。
- 将防汛理赔从”事后响应”升级为”事前部署+事中加速”，体现了保险业巨灾应对能力的制度化提升。美加当前正在经历数十亿美元的恶劣天气损失，国内汛期应对的主动性值得肯定。
- 建议关注后续理赔数据——绿色通道的效率能否经受住集中出险的实战考验，将决定这一机制能否在全国推广。
2. 医保商保药品目录调整申报完成：818份材料创历史新高，双目录联动进入实质阶段¶
6月11日，国家医保局披露，2026年基本医保目录及商保创新药目录调整申报已于6月10日20:00截止。申报期间共收到818份药品申报材料，包括目录外药品570份（单独申报基本目录509份，同时申报基本和商保目录44份），目录内药品248份，总体数量较2025年进一步增加。
双目录联动申报量再创新高，”基本医保+商保”协同生态加速成型
- 同时申报基本目录和商保目录的药品达到44份，较去年显著增加，说明药企已开始主动布局”双轨准入”策略，商业健康险在创新药支付体系中的角色从”补充”走向”协同”。
- 对商业健康险而言，双目录联动意味着更清晰的保障边界和更明确的定价依据。未来健康险产品的创新药覆盖将不再是”盲人摸象”，有据可依、有价可定。
📈 市场资讯¶
1. 爱心人寿1.5亿股挂牌转让：创始股东”清仓”退出，业绩爆发与偿付能力下行并存¶
6月9日，北京产权交易所公告显示，爱心人寿创始股东五方天雅集团拟清仓转让其持有的1.5亿股股份（占总股本6.47%），转让底价2.5亿元。这已是爱心人寿自2021年以来的第五次重要股东离场事件。与此同时，公司2026年一季度业绩爆发——净利润5.6亿元，同比增长486.21%，保险业务收入30.22亿元，增长37.36%。但偿付能力持续下行，核心偿付能力充足率降至97.78%，逼近监管红线。
爱心人寿的多重悖论：盈利暴增却留不住股东，折射中小险企转型阵痛
- 表面看是”业绩越好、股东越跑”的悖论，实质是创始股东作为财务投资者等待近十年仍看不到稳定分红前景，选择在估值高点套现离场。
- Q1净利润暴增486%的背后，依赖的是集中变现权益资产带来的投资收益，并不具可持续性。真正的隐患在于——热销产品”爱鑫玺两全保险”单季度签单保费12.98亿元，占保费42.9%，高资本消耗型产品正在加速侵蚀偿付能力。
- 带病体保险是爱心人寿的差异化亮点（管理式医疗会员超4.7万人、医疗协同收入增381.5%），但这一细分赛道规模尚小，短期内难以支撑公司走出”规模扩张→资本消耗→再融资”的循环。
2. 好医保推出城乡版：首次将乡镇卫生院纳入报销范围，医疗险打响下沉市场争夺战¶
6月11日，蚂蚁保联合人保财险、太保产险、众安保险推出”好医保·住院医疗（城乡版）”。该产品最大亮点是放开就诊医院限制，首次将乡镇卫生院、社区卫生服务中心等基层医疗机构纳入商业医疗险报销范围。赔付规则方面，二级及以下公立/乡镇/社区医院实行0免赔，1万元以下赔付60%，1万元以上100%赔付；二级以上公立医院设置1万元免赔额。目前我国基层诊疗人次占全国总诊疗人次的52.6%（55.6亿人次），传统医疗险对基层就医的保障几乎为空白。
好医保”下乡”打开万亿级增量市场，但下沉之路绝非坦途
- 将乡镇卫生院纳入报销范围的创新，精准填补了”医保报销有限、商保无法覆盖”的基层就医真空。从市场逻辑看，这是从一二线城市的红海竞争向县域蓝海的战略转移。
- 54.4%的基层诊疗占比意味着巨量潜在客群，但三个”拦路虎”不容忽视：县域居民保险认知薄弱、推广运营成本高企、逆选择风险管控难度大。
- 好医保城乡版的”分级赔付”设计（基层0免赔但60%赔付、三甲1万免赔100%赔付）实际上是用免赔额杠杆引导分级诊疗，既控费又推动基层就医，是一石二鸟的精妙设计。
3. 中华联合保险集团总经理终落定：邵晓怡拟升任，空缺三年之久的”方向盘”重回正轨¶
6月11日，中华联合保险集团公告，董事会审议通过聘任邵晓怡为公司总经理，待监管核准后正式履职。自2023年5月原总经理高兴华升任董事长后，该职务已空缺三年。
中华保险总经理三年空缺终补位，管理层稳定是企业战略连贯执行的前提
- 总经理岗位空缺三年之久，在险企中极为罕见。长期缺少经营层面的”总指挥”，战略执行力和市场反应速度难免打折扣。
- 补位本身释放的信号是积极的，但更值得关注的是新任总经理的施政方向——中华保险在农险领域的传统优势能否在新班子的带领下转化为差异化竞争力。
⚠️ 出险事故¶
1. 美加恶劣天气或造成数十亿美元损失，Aon发布最新巨灾预警¶
Aon每周灾难报告显示，2026年6月5日至11日，美国北部和中部大片地区及加拿大南部遭遇恶劣天气爆发，总经济损失和保险损失预计将达到数十亿美元级别。此前Jefferies分析师判断，需要超过1000亿美元的损失事件才能实质性地改变再保险定价方向，本次事件虽然规模可观，但尚未达到改变市场定价的临界点。
数十亿美元损失只是”开胃菜”，飓风季才是全球再保市场的真正考验
- 单次数十亿美元的恶劣天气损失在全球巨灾版图中不算”颠覆性”事件，但它再次提醒市场：次生灾害（强对流风暴、洪水）正成为保险损失的主要驱动因素。
- 值得注意的是，Aon在2025年全年报告中已指出强对流风暴已成为21世纪最昂贵的保险灾因。当”极端天气”从”黑天鹅”变为”灰犀牛”，保险业的定价模型和准备金策略都需要重新校准。
- 对中国市场而言，当前正值汛期，美加的前车之鉴值得警惕——防汛理赔绿色通道不应只是权宜之计，而应沉淀为常态化机制。
2. 甘肃保险业备战”水与火”：多地进入汛期，保险理赔迎实战考验¶
随着全国多地进入主汛期，甘肃等地保险业已全面启动防汛和高温应对预案，启动大灾理赔应急响应机制。此前北京金融监管局也部署了汛期理赔绿色通道和泡水车”三免服务”。
汛期应急机制从”北京试点”到”全国铺开”，保险业巨灾应对能力正在本质性提升
- 从被动”等出险”到主动”备战防灾”，保险业风险管理理念正在发生根本转变。但机制建起来了，真正的考验在于集中出险时一线理赔队伍的响应速度和定损精度。
🌍 国际视野¶
1. 新西兰NHC获创纪录123亿纽币再保险计划，国际再保市场信心不减¶
新西兰自然灾害委员会（NHC）宣布，为2026保单年度获得了创纪录的123亿纽币（约合570亿元人民币）再保险保护，较去年增长20%，即增加21亿纽币。NHC首席执行官表示，这一创纪录的覆盖水平反映了国际再保险公司对新西兰自然灾害风险管理体系的强烈信心。
再保市场”冷热不均”：新西兰123亿纽币创纪录 vs 巨灾保险费率持续下行
- NHC获得20%增长的再保计划，说明国际再保险市场对主权级自然灾害保险方案依然有充足的承保意愿和资本支持。
- 但这与6月再保续保费率持续走软的趋势形成了有趣的对照——资本充裕度推低了价格，却并未缩减承保规模。再保市场正处于”量升价跌”的良性扩张期，对直保公司而言是难得的采购窗口。
- 对中国巨灾保险制度建设有借鉴意义：NHC模式将政府信用与商业再保险有效结合，中国巨灾保险试点可参考其分层分保的设计思路。
2. Gallagher调查：94%美国企业主担忧保险保障不足，风险认知与投保行为严重脱节¶
全球保险经纪公司Gallagher第四期年度调查显示，94%的美国企业主担心保险在特定损失事件中保障不足，76%因业务担忧”失眠”（创历史新高）。具体风险维度：89% 担忧AI对业务的影响，95%呼吁加强AI监管；68%担心网络攻击；63%担忧供应链中断；洪水风险认知从2025年的35%飙升至2026年的53%，但洪水保险投保率仍停留在30%。
从”睡不着觉”到”买不到位”，美国企业保险保障缺口已成为系统性风险
- 94%担忧保障不足 vs 洪水保险投保率仅30%，这个巨大鸿沟揭示了保险业最根本的挑战：不是没有需求，而是产品供给与风险认知之间存在严重的匹配失效。
- AI风险认知高达89%但呼吁监管95%——企业主在承认AI风险的同时，更倾向于将防控责任推给政府而非自行购买保险。这对网络安全险、AI责任险等新兴险种的市场教育提出了更高要求。
- 对中国保险市场的启示：在”风险减量”成为行业共识的当下，如何将风险认知有效转化为保险购买行为，才是行业增长的真正引擎。
3. Fortitude Re完成第二笔5亿美元FABN发行，保险连接证券持续扩容¶
6月10日，全球再保险公司Fortitude Re宣布完成第二笔5亿美元的融资支持票据（FABN）发行，利率5.50%，期限至2031年。该票据由Fortitude Global Funding发行，由Fortitude Re旗下寿险子公司提供资金支持协议。
保险连接证券创新从巨灾向寿险领域延伸，资本市场的”保险化”正在加速
- Fortitude Re连续两次发行5亿美元FABN，说明投资者对保险连接证券的接受度已从巨灾债券拓展至寿险再保险领域。这是ILS市场成熟化的重要信号。
- 对中国市场而言，巨灾债券刚刚破冰，寿险领域的保险连接证券创新尚属空白。Fortitude Re的实践为国内险企探索多元化融资渠道提供了可参考的样本。
💡 结语¶
本周保险业的核心主题可以概括为”低利率下的新平衡”：万能险结算利率跌破3%标志着”高息时代”的彻底终结，太保新三年战略和中期分红制度则展示了头部险企穿越周期的主动进化路径。爱心人寿的多重悖论——业绩暴增与股东逃离并存、偿付能力恶化与差异化突围并行——其实是中国中小险企转型困境的一个缩影。国际上，新西兰NHC的创纪录再保计划和Gallagher调查揭示的保障缺口，共同指向一个判断：全球保险业正处于”资本充裕但风险升级”的奇特周期，如何将充足的承保能力转化为有效的风险保障，是这个时代留给保险人的最大课题。
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