平安人寿在举牌中国人寿H股至15%后，5月26日再度增持1016万股，持股比例升至16.02%，险资”互持同业”潮持续升温。与此同时，”免费赠险”背后的消费陷阱引发调查——预勾选框、弱化提示、自动续费，把保险降格为电商促销附属品。而在另一端，险企正加速将养老院”搬”进家，居家养老正成为保险服务生态的新战场。
📰 今日热条¶
1. 平安人寿加仓国寿H股至16.02% 险资”互持同业”持续升温¶
平安人寿发布公告，委托平安资管于2026年5月20日持股中国人寿H股达到15%触发举牌后，5月26日再度增持1016.1万股，截至目前持股比例升至16.02%。这是近一年来平安人寿第12次增持中国人寿H股，同时持有中国太保H股也累计增持5次。资金来源均为保险责任准备金，通过竞价交易方式买入。
更值得关注的是，”互持”已成双边行为：截至一季度末，中国人寿旗下账户现身中国平安前十大流通股股东，新华保险两个账户现身中国人保前十大流通股股东名单。
险资互持背后的三层逻辑
- 长期债券收益率下行至1.6%-1.8%区间，传统固收难以覆盖负债成本，险资被迫寻找高息资产
- 港股保险板块估值优势叠加高股息率，形成较厚安全边际
- IFRS9+IFRS17新会计准则下，通过举牌实现长期股权投资权益法核算，可将公允价值变动计入OCI科目，有效平滑利润波动
点评
险资”互持同业”从个案演变为行业现象，折射出当前资产端结构性困境的深度。当长期利率持续走低，”买同业”而非”买债券”变成了一种理性选择——既分享行业红利，又规避新准则带来的利润波动。但这也隐含两个风险：一是行业内部关联度上升，一旦系统性风险触发可能相互传导；二是如果增持逻辑建立在股息率优势之上，那么分红能力一旦走弱，整座塔就可能松动。2025年险资举牌41次创近十年新高，2026年一季度权益资产运用余额已达8.88万亿元，这场”互买”大戏还远未谢幕。
2. “免费赠险”消费陷阱调查：预勾选框+自动续费，保险降格为电商附属品¶
经济日报6月5日报道，数字消费时代，部分平台以“免费赠险”为噱头，通过预勾选框、弱化提示、跳转隐藏等技术手段，让消费者在不知情间被动投保，首月免费后自动扣费。黑猫投诉平台已有数千条相关投诉，老年群体尤其容易中招，退保流程繁琐、申诉无门成为普遍困境。
报道尖锐指出：“以赠险之名行引流之实，把保险这种基于最大诚信原则的金融产品，降格为电商促销的附属品。”
点评
赠险作为获客手段本身并非原罪，问题出在诱导机制的失范。保险合同的成立以最大诚信为基础，当投保行为不再需要消费者的多次确认，契约的严肃性便荡然无存。更深层看，这反映了部分中小险企和平台在增长焦虑下的”走捷径”冲动——以侵害用户知情权换取短期保费数据。对行业而言，这种”多输”商业模式正在透支消费者对保险行业本就脆弱的信任。监管层面，二次确认和显著标注的强制要求若能落地，将是扭转局面的关键一步。
3. 险企深度抢滩居家养老 把养老院”搬”进家¶
6月4日报道，多家头部险企加速布局居家养老服务，将专业照护、健康管理、康复护理等养老院级服务直接送入家庭，实现“养老不离家”。这一模式打破了传统养老社区的高投资壁垒，以轻资产方式延伸保险服务生态链。
目前，平安、太保、泰康、国寿等已构建“保险+居家养老”服务体系，涵盖适老化改造、智能监测、上门照护、日间照料等场景。
点评
居家养老是险企从”卖保单”到”卖服务”转型的关键拼图。相比重资产的CCRC养老社区，居家养老模式投入门槛更低、覆盖人群更广、与健康险/养老险的产品联动更直接。但挑战同样明显：一是服务标准化难度高，各城市、各家庭需求高度碎片化；二是照护人力供给存在瓶颈；三是盈利模式仍待验证。对于手握巨额长期资金和庞大客户群体的保险公司而言，居家养老是一个必须参与但需要耐心的赛道——跑通了就是护城河，跑不通就是无底洞。
📋 监管动态¶
4. “全额退保””不成功不收费” 监管部门发布风险提示¶
监管部门针对“代理退保”黑产发布最新风险提示，提醒消费者警惕以“全额退保””不成功不收费”为诱饵的中介机构。此类机构通常诱导消费者委托其代为投诉，收取高额手续费，甚至截留退保金，严重侵害消费者权益并扰乱保险市场秩序。
点评
“代理退保”黑产与”免费赠险”陷阱，是当前保险消费者权益保护的一体两面——前者利用消费者对退保利益最大化的诉求进行非法牟利，后者利用消费者对免费的心理依赖诱导消费。监管公开风险提示是必要的震慑，但根治还需从源头上减少销售误导和条款晦涩等催生退保需求的因素。只有前端销售合规、中端服务到位，后端黑产才能自然萎缩。
5. 车险专业委员会召开2026年常务委员会第一次会议¶
中国保险行业协会车险专业委员会于6月4日召开2026年常务委员会第一次会议，人保财险副总裁董晓朗主持，中保协副会长张亮作总结讲话。会议就车险市场运行情况、行业自律等议题进行了研讨。
点评
车险综改已进入深水区，新能源车险分化加剧、燃油车险份额持续缩水，行业自律和差异化定价之间的平衡愈发困难。车险专委会此时召开会议，释放了行业强化自律协同的信号。尤其是在新能源车险从亏损泥潭走向分化的关键节点，如何建立符合新能源车风险特征的定价模型和理赔标准，是绕不过去的命题。
📈 市场资讯¶
6. 新能源车险加速走向分化：头部险企扭亏 中小险企承压¶
6月4日报道，新能源车险市场正加速分化。头部险企通过大数据定价优化和理赔管控升级，新能源车险综合成本率逐步改善，部分已实现扭亏；而中小险企因数据积累不足和渠道能力有限，仍深陷承保亏损泥潭。
行业数据显示，新能源车险保费增速远超传统燃油车险，但出险率和案均赔付金额仍显著高于燃油车，尤其是电池损伤和智能驾驶相关事故的理赔复杂度远高于传统车险。
点评
新能源车险的”冰火两重天”是数据能力和规模效应决定的。头部险企拥有的新能源车理赔数据量和定价模型迭代能力，形成了正反馈效应——数据越多，定价越准，承保质量越好，越有动力扩大业务。中小险企若不能通过行业共享数据或第三方平台获取定价支持，将面临”越做越亏、不做被淘汰”的两难。这本质上是一场数据驱动的马太效应。
7. 长生人寿偿付能力充足率不达标 拟增资扩股¶
长生人寿两项偿付能力充足率均不满足监管要求，公司已启动增资扩股程序，以补充资本金，化解偿付能力风险。这是继去年多家中小险企集中”补血”后，又一家因偿付能力承压而寻求资本注入的寿险公司。
点评
偿付能力是保险公司的生命线。长生人寿的困境并非个案，在利率下行和资本市场波动叠加之下，不少中小寿险公司面临资本消耗加速和融资渠道收窄的双重挤压。年内虽有5家险企计划增资43亿元，但相比实际缺口仍显杯水车薪。未来中小险企之间的并购整合可能会加速——尤其当偿付能力持续亮红灯且增资屡屡受挫时，被大股东整合或引入战略投资者将成为不得不走的路。
8. 险资23.85亿投长鑫科技+宇树科技 硬科技布局步入收获期¶
险资加速布局硬科技。中国人保、中国人寿等头部机构以23.85亿元前瞻投资长鑫科技（半导体存储），目前已步入收获期。与此同时，险资还参与了对宇树科技（机器人）等硬科技企业的投资。险资正以”耐心资本”身份布棋新质生产力赛道。
点评
险资从过去偏重基础设施和金融股，到现在主动布局半导体和机器人，投资图谱正在发生结构性进化。长鑫科技和宇树科技代表了两种不同的硬科技投资路径：前者是战略性产业的”卡脖子”突破，后者是前沿赛道的抢先布局。对险企而言，这类投资单笔金额大、回报周期长，与保险资金久期长的特性天然匹配。但股权投资天然伴随更高风险——技术路线的选择、产业周期的波动、退出时机的把握，考验的是险企投研体系的硬实力。
9. 高额寿险变”非法提款机” 业务员虚假保单骗局被起底¶
6月3日媒体报道了一起利用高额寿险进行虚假保单诈骗的案件。业务员通过虚构投保人、虚增保额等手段套取佣金，将高额寿险沦为“非法提款机”。
点评
虚假保单骗局的根源在于佣金驱动的销售激励模式。当首年佣金率远超续期佣金率，部分业务员有强烈动机制造短期业绩幻象。要根治这一问题，除了强化内部风控和技术核验，更深层次的改革在于佣金结构的平滑化——让业务员的利益与保单的长期存续挂钩，而非集中在前端。这也是”报行合一”政策持续推进的应有之义。
10. 国寿康护安心护理保险 开启护理保障新模式¶
中国人寿推出“康护安心”护理保险，将护理保障与健康管理融合，聚焦居家护理和社区护理场景，与长护险政策框架形成互补，开启商业护理保险的保障新模式。
点评
在老龄化加速和长护险试点扩面的背景下，国寿康护安心抓住了居家护理这个最大增量场景。当前商业护理险的市场渗透率极低，主要原因在于产品设计复杂、消费者认知不足、服务网络不完善。国寿以”产品+服务”一体化思路切入，如果能解决好服务供给端的标准化和质量管控问题，将为行业提供有价值的范本。
⚠️ 出险事故¶
11. 定损更换大灯实际未换 车险理赔”定而不换”争议持续¶
近期多起车险理赔纠纷显示，保险公司定损时按照更换大灯核定赔付金额，但维修厂实际并未更换，仅进行修复处理，而保险公司仍按更换标准向车主赔付。消费者质疑：“实际没换”是否构成”实际损失”？
点评
“定而不换”争议触及车险理赔中的核心矛盾——定损标准与实际维修的不一致。从法理上看，保险合同赔付的是被保险人的实际损失，而非虚拟的定损金额。如果维修厂以修复替代换件，保险公司支付的赔款理应相应调整。但现实中，定价信息不对称和维修环节的不透明，使得消费者陷入被动。解决之道在于推动维修过程透明化（如影像记录、配件溯源）以及定损-维修-赔付三个环节的数据打通。
🌍 国际视野¶
12. 6月再保险续保：全球财产巨灾费率加速下降 最高降幅达25%¶
根据再保险经纪Howden Re最新报告，2026年6月1日再保险续保中，风险调整后的财产巨灾费率全线加速下降，最高降幅达25%（1月续保降14.7%，4月降16%）。市场供需比达到1.6，明显向买方倾斜。佛罗里达州市场需求被充足的传统和另类再保险资本充分吸收，再保险公司对低附着层级的参与意愿明显上升。
Howden Re行业分析主管David Flandro警告：定价持续走软与经济价值收缩之间的”二分法”值得警惕——“费率还会降多少才会让经济学重新发挥作用——这个问题将定义2027年1月1日续保。”
点评
再保险市场从2023年硬市场峰值一路走软，本轮续保费率加速下降有多重因素：全球再保险资本充裕（含ILS另类资本）、巨灾损失相对温和（2025年未出现超级飓风）、以及佛罗里达州改革效益显现。但定价走软是否会矫枉过正，取决于即将到来的大西洋飓风季。如果飓风活动偏强，当前”买方优势”可能迅速逆转为”卖方反扑”。对于依赖再保险分出的国内财险公司而言，国际市场费率下行意味着分保成本有望改善——但这扇窗口能开多久，谁也说不准。
13. CEA风险转移达82亿美元 传统再保险需求回升¶
加州地震局（CEA）的风险转移总额已达82亿美元，增长主要由传统再保险需求回升驱动。CEA本年度显著增加了传统再保险结构的配置比例，而非单纯依赖巨灾债券。这一趋势表明，在资本充足、价格走软的市场环境下，分保人倾向于更多元化的风险转移工具组合。
点评
CEA从偏爱巨灾债到重新拥抱传统再保险，反映了不同市场阶段最优化风险转移成本的逻辑切换。当传统再保险费率大幅下降时，分保人自然会增加对传统合约的依赖；而当费率回升时，巨灾债的固定价格优势又会凸显。这种动态平衡对于中国巨灾保险制度建设有重要启示——单一依赖政府兜底或再保险的任一种方式都不够，应建立“政府+商业再保险+巨灾债券”的多层次风险分散体系。
14. MS Amlin警示：保险公司需更新巨灾模型应对”超剪切”风险¶
MS Amlin最新研究报告指出，“超剪切”地震（supershear earthquake，破裂传播速度超过剪切波速的特殊地震类型）对传统巨灾模型构成严峻挑战。这类地震释放能量更集中、破坏半径更大，而现有行业巨灾模型普遍未充分纳入此风险因子，可能导致保险公司严重低估潜在损失。
点评
巨灾模型是再保险定价的基石，但模型的滞后性是一种系统性风险。”超剪切”地震的警示同样适用于台风、暴雨、洪水等极端天气事件——在气候变化背景下，历史数据不再能可靠预测未来。中国保险行业在建设巨灾风险量化能力的过程中，应从一开始就预留模型更新和参数修正的弹性空间，避免重走”等损失发生后再补模型”的老路。
💡 结语¶
今天的保险行业呈现出一幅冷热交织的图景：平安继续加仓国寿H股，险资互持已成气候；免费赠险的消费陷阱被揭开，行业诚信建设任重道远；居家养老成为险企服务生态的新锚点；新能源车险的分化则揭示出数据能力在保险业竞争中的核心地位。国际市场方面，再保险续保费率的加速下降给国内险企带来了分保成本改善的窗口期，但飓风季的不确定性提醒我们——保险业的主题永远是，在繁荣中为退潮做好准备。
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