预定利率研究值首升 | 4月27日保险资讯点评

保险行业传来积极信号：预定利率研究值在连续四次下调后首次回升至1.93%，分红险占比突破七成，成为险企转型的核心引擎。与此同时，监管”负面清单”持续扩容，对分红险销售误导打出组合拳，行业在利率企稳与监管规范的双重推动下，正步入高质量发展的新阶段。

📰 今日热条¶

1. 预定利率研究值首升，保险产品定价迎平稳期¶

据上海证券报报道，4月27日，中国保险行业协会披露的数据显示，2026年一季度普通型人身保险产品预定利率研究值为1.93%，较上季度上升4个基点。这是自2025年1月该研究值首次披露以来的首次上调，此前已连续四次下调。

值得关注的是，最新披露的研究值未触发预定利率动态调整机制。根据规则，当在售产品预定利率最高值连续2个季度比研究值高出25个基点及以上时，需及时调整新产品预定利率最高值。目前2.0%的最高值沿用至今，意味着行业获得了宝贵的平稳期。

研究值的确定综合考量了5年期以上贷款市场报价利率、5年期定期存款利率及10年期国债收益率等因素。2025年下半年以来，长端利率逐步企稳回升，为研究值回暖提供了支撑。

预定利率企稳对消费者意义重大——保单收益不再快速缩水，消费者无需恐慌性抢购保险产品。业内人士普遍预期，年内预定利率调整概率较低，行业已从固定收益时代全面转向”低保底+浮动分红”的新模式。

三大要点值得关注

• 利率拐点信号明确，行业从”被动应对”转向”主动布局”。预定利率研究值回升释放了长端利率企稳的积极信号，险企可更从容地规划负债端产品策略，无需担忧利率骤降带来的集中调整压力。
• “低保底+浮动分红”模式成为行业共识，分红险迎来历史性发展机遇。在2.0%预定利率上限与浮动分红机制的组合下，险企既可控制刚性负债成本，又保留了获取超额收益的空间，这对消费者和保险公司而言是”双赢”格局。
• 差异化定价时代来临，产品竞争力不再单纯依赖”拼收益”。部分险企已推出低于上限的产品，如中英人寿1.25%预定利率分红险，显示出行业正在从同质化竞争走向精细化经营。

2. 分红险”C位”逆袭，部分险企业务占比已超五成¶

据财联社报道，2025年10月至2026年2月期间，各人寿保险公司新上架产品中，分红型人寿保险占比从40%跃升至70%以上。部分上市险企年报显示，分红险在新单保费中的占比已跃升至50%以上。券商测算，2026年分红险保费规模或达2.1万亿元，成为行业增长的核心引擎。

分红险崛起背后是多重因素叠加：居民存款搬家趋势不改，浮动收益属性完美适配居民资产配置需求；”报行合一”和预定利率调整推动产品价值率提升；而长端利率企稳则进一步强化了分红险的竞争优势。

分红险崛起的三重启示

• 分红险的崛起是行业转型的缩影，从”拼收益”到”拼服务”的转变悄然完成。消费者选择分红险，本质上是在寻求比银行存款更高的潜在回报，同时又不愿承担纯投资型保险的高风险，这种”中间地带”需求恰好由分红险填补。
• 2.1万亿市场蛋糕背后的隐忧：销售误导风险随规模扩张而放大。当分红险成为主推产品，销售端的夸大宣传、预期收益”画饼”等问题也随之抬头，这对监管提出了更高要求。
• 险企应警惕”路径依赖”陷阱，在分红险占比持续走高的同时，仍需保持产品多元化。单一产品依赖度过高可能在利率周期反转时带来集中调整压力，合理的產品结构才是穿越周期的关键。

📋 监管动态¶

1. 人身险”负面清单”2026版出炉：新增2条直击分红险乱象¶

据国际金融报报道，国家金融监督管理总局近日向各人身险公司下发《人身保险产品”负面清单”（2026版）》，共105条禁止性条款，较2025版新增2条，重点针对医疗险责任边界不清和分红险销售误导打出组合拳。

新增第27条剑指医疗险处方审核”甩锅”乱象。新规明确，医疗保险产品条款中约定处方审核主体为第三方服务商、而非保险机构的，须明确列明保险公司应当承担的审核责任。此举旨在压实保险公司主体责任，防止理赔环节出现”踢皮球”现象。

新增第86条则直接叫停分红险”画饼”宣传。新规要求，分红型保险的产品说明书中红利分配政策承诺的红利分配比例不得超过利益演示的分配比例水平。这意味着保险公司不能再用”隐藏承诺”抬高消费者预期，彻底堵住了”低演示、高承诺”的灰色地带。

此外，新版清单还进一步将”保险期间非终身的护理保险比照增额终身寿险的增额形式设计”纳入禁止范围，堵住”增额终身寿化”的监管套利漏洞。

负面清单持续升级的三重意义

• 负面清单从52条增至105条，监管精度持续提升。从2018年初次发布到2026年的五年间，条款数量翻倍，折射出监管从”粗放式”向”精细化”的演进，每一条新增规则背后都是对市场乱象的精准回应。
• 新增第86条堪称”及时雨”，在分红险规模爆发期及时掐灭误导苗头。红利演示利率上限已由3.9%下调至3.5%，高于3.5%的存量产品须在6月30日前完成变更备案，”规则”与”处罚”双管齐下，有望重塑分红险销售生态。
• 医疗险处方审核责任”正本清源”，利好消费者权益保护。第三方服务商审核处方却不承担最终责任的历史将终结，保险公司须对理赔结果负起应有担当，这将从根本上减少理赔纠纷。

2. 金融监管总局部署2026年金融支持乡村全面振兴¶

4月8日，国家金融监督管理总局发布《关于做好2026年金融支持乡村全面振兴工作的通知》，明确引导银行保险机构聚焦农业农村现代化重点领域，合理倾斜政策资源。

通知特别强调，要持续推动农业保险”扩面、增品、提标”，完善大宗农产品”保成本、保收入”保险体系，创新发展地方优势特色农产品保险。在”十五五”开局之年，农业保险被赋予新的战略使命。

农业保险发展三大看点

• 农业保险从”兜底工具”升级为”振兴抓手”。在大豆完全成本保险、糖料蔗完全成本保险等试点基础上，2026年有望进一步扩大”保收入”类产品覆盖面，真正让农民”旱涝保收”。
• 地方特色农险或迎爆发期。各地方政府可根据本地农业资源禀赋，与险企合作开发差异化产品，如茶叶险、中药材险、水果险等，这既是农险增量来源，也是险企下沉市场的机遇。
• “十五五”农业保险规划值得期待。中央一号文件已五次提及”保险”，预示着农险将在未来五年获得更多政策支持，险企应提前布局产品研发和基层服务网络建设。

📈 市场资讯¶

1. 分红险演示利率下调至3.5%，产品结构优化加速¶

据财联社此前报道，监管部门已将分红险演示利率上限由3.9%下调至3.5%，高于3.5%演示利率的存量产品须在2026年6月30日前完成变更备案或停售。

这一调整与”报行合一”政策形成合力，推动分红险从”高收益预期”向”稳健透明”转型。险企可通过不同水平的预定利率匹配差异化演示利率，如1.25%预定利率+3.0%演示利率、1.5%预定利率+3.5%演示利率等，为消费者提供更清晰的产品选择。

3.5%上限背后的三层含义

• 3.5%演示利率上限是监管与市场的”最大公约数”。既能保持分红险对消费者的吸引力，又防止过度承诺导致兑付压力，是兼顾销售积极性和财务稳健性的务实之举。
• “报行合一”推动分红险价值率提升。渠道费用透明化后，险企不再依赖高费用激励推动销售，而是转向产品竞争力和服务质量竞争，这对行业长期健康发展大有裨益。
• 消费者应理性看待”演示利率”。分红险收益由保证部分和红利部分组成，演示利率仅供参考，实际分红取决于险企经营状况，选择时可关注险企历史分红实现率。

2. 人形机器人保险走向前台，覆盖全生命周期风险保障¶

据央视网报道，随着人形机器人逐步从实验室走向商用场景，保险业已同步延伸服务链条，覆盖研发、测试、商用、租赁全生命周期。太保产险、平安产险等头部险企纷纷加速布局人形机器人保险赛道。

2026年4月，2026北京亦庄半程马拉松暨人形机器人半程马拉松赛事举行，102支人形机器人赛队参赛，引发市场对机器人风险的广泛关注。业内人士指出，人形机器人面临的核心风险包括意外损坏、故障维修、第三者责任等，亟需专属保险产品填补保障空白。

太保产险已于2025年10月在宁波率先推出专为人形机器人商业化应用设计的保险产品，开启了人形机器人商业保险的探索之路。

人形机器人保险的三重机遇

• 科技保险从”锦上添花”迈向”刚需配套”。随着人形机器人步入规模化商用场景，风险保障需求已从”可选项”变为”必选项”，险企提前卡位新蓝海，战略眼光值得肯定。
• 人形机器人保险的定价难题：风险数据积累不足。与传统险种不同，人形机器人的故障率、意外发生率等关键参数缺乏历史数据支撑，精算定价面临较大挑战，险企需与科技企业深度合作，共同建立风险数据库。
• 从”保机器”到”保人机协作”：产品创新空间巨大。除财产损失保险外，机器人责任险、操作员意外险、人机协作专项险等产品有望成为新的增长点，险企应加强与机器人产业链的跨界合作。

3. 第四套生命表正式落地，寿险定价基础全面更新¶

2026年1月1日起，《中国人身保险业经验生命表（2025）》即第四套生命表正式实施，成为人身险产品定价的重要基础。

与第三套生命表相比，第四套生命表呈现出”一升一降”的特点：受生活水平提高、医疗技术进步等因素影响，人均寿命持续提升，预期死亡率有所下降。这意味着定期寿险、重疾险等与死亡/疾病发生率相关的产品定价基础发生变化。

监管已明确要求各险企在产品设计中与第四套生命表保持一致，确保定价的科学性和审慎性。

生命表更新的三大影响

• 生命表更新是”时隔十年的重新校准”。自第三套生命表2016年发布以来，中国人均预期寿命已从76.34岁提升至78.2岁（2023年数据），更新生命表是精准定价的必然要求。
• 对消费者影响分化：保障型产品可能”涨价”，储蓄型产品影响有限。定期寿险、重疾险等以死亡/疾病发生率为定价基础的产品，因死亡率下降、寿命延长而面临精算假设调整，保费上涨压力客观存在；而终身寿险、年金险等储蓄型产品的定价逻辑则相对复杂，需具体分析。
• 险企应抓住生命表更新契机，优化产品结构。死亡发生率下降意味着保障型产品的风险成本上升，险企可通过提升产品保障范围、增加健康增值服务等方式对冲成本压力，而非简单提价。

⚠️ 出险事故¶

1. 多地公共巨灾保险持续发挥作用，为自然灾害损失”托底”¶

2026年以来，极端天气事件频发，广东、重庆等地公共巨灾保险持续发挥保障作用。重庆市江津区发布通知，明确居民因自然灾害及意外事故导致人身伤亡及房屋、室内财产损毁的，保险人按约定负责赔偿。宁波市公共巨灾保险保障期限至2026年12月31日，覆盖台风、暴雨、洪涝等主要自然灾害。

中国保险行业协会此前发布的《财产保险重大灾害事故理赔服务规范（试行）》明确要求，重大灾害发生后，险企应建立理赔绿色通道，简化理赔流程，确保赔款及时足额到位。

巨灾保险的三重价值

• 公共巨灾保险从”事后救助”升级为”事前保障”。与传统政府救济不同，巨灾保险将市场机制引入风险管理，通过”政府投保、险企承保、居民受益”的模式，实现了风险的跨期分散和跨区域转移。
• 理赔服务规范”标准化”意义重大。重大灾害往往伴随着大量理赔案件，《服务规范》的出台有望推动险企统一服务标准，避免”看人下菜碟”，切实保护受灾群众权益。
• 巨灾保险”广覆盖、低费率”模式可持续性面临考验。在极端天气事件日益频繁的背景下，巨灾保险的赔付压力持续上升，如何在普惠性与可持续性之间找到平衡，是监管和险企需要共同面对的课题。

🌍 国际视野¶

1. 全球再保险市场定价拐点将至，七年连涨或终结¶

据Business Insurance和Argenta Group报道，2026年1月再保险续保季出现了标志性转折——再保险费率结束了连续七年的上涨态势，市场竞争有所加剧。伦德再保险公司（Lloyd’s）预测，2026年再保险市场将变得更加竞争激烈，前提是没有发生重大巨灾事件。

Fitch Ratings也将全球再保险行业的展望从”中性”下调至”恶化”，认为定价环境趋软和索赔成本上升将给行业带来压力。

全球再保险市场规模在2025年达到4723亿美元，预计2026年将增长至5034亿美元，并在2030年前后突破1万亿美元。然而，增量市场并未带来盈利能力的同步提升，超额资本和激烈的价格竞争正在压缩再保险公司的利润空间。

再保险市场拐点的三大影响

• 再保险定价拐点对直保公司是”双重利好”。一方面，再保险成本下降可改善直保公司的分保费用支出；另一方面，充足的再保险保障可支持直保公司承接更大规模的业务，提升承保能力。
• 警惕”价格战”背后的风险积累。竞争加剧可能导致部分再保险人放松承保标准、降低定价要求，这在短期内有利于直保公司，但在长期可能埋下亏损隐患。Fitch下调行业展望的警告值得关注。
• 中国再保险市场与国际联动效应增强。随着国内险企国际化布局加速，国际再保险市场的变化将通过分保链条传导至国内险企，建议密切关注国际再保市场动态对国内业务的影响。

2. 安联保险集团发布2025年业绩，亚太市场成为增长亮点¶

欧洲最大保险集团安联（Allianz）发布的2025年财报显示，集团全年营业利润创历史新高，其中亚太市场保费收入实现两位数增长，中国、印度等新兴市场表现尤为亮眼。

安联集团表示，亚太市场的强劲表现得益于当地中产阶层扩大带来的保险需求释放，以及数字化销售渠道的持续渗透。集团将继续加大亚太市场投入，特别是在健康险、养老险等领域的布局。

安联业绩对国内险企的三点启示

• 外资险企加码中国的启示：需求侧红利远未释放。中国保险深度（保费/GDP）约3.8%，远低于发达国家8%-10%的水平；保险密度（人均保费）也存在巨大差距。这意味着中国保险市场的增量空间依然广阔。
• 外资与中资险企的竞争差异值得关注。外资险企通常在健康险、养老险等长期保障型产品方面具有经验优势，而中资险企在渠道网络、本土化运营方面更为成熟。差异化竞争而非同质化内卷，才是行业共同做大做强的正道。
• 数字化正在重塑保险价值链。外资险企普遍将数字化作为亚太市场增长的核心引擎，这一趋势也将倒逼国内险企加速数字化转型，提升运营效率和客户体验。

💡 结语¶

4月的保险行业呈现出”利率企稳、转型加速、监管趋严”的鲜明特征。

预定利率研究值首升是一个值得关注的信号：它不仅意味着行业获得了宝贵的平稳发展期，更标志着”低保底+浮动分红”的新时代已然到来。分红险从边缘产品一跃成为行业支柱，背后是消费者需求变迁、利率环境变化和监管导向调整的共同作用。

然而，规模爆发的背后也暗藏风险。负面清单”再扩容”直指分红险销售误导，正是监管层对这一隐患的未雨绸缪。”规则明确、执行有力”将是分红险行稳致远的关键。

展望后市，我们判断：

1. 分红险仍将主导寿险市场，但增速可能边际放缓；
2. 预定利率调整概率较低，行业有望在2.0%上限附近稳定运行；
3. 健康险、养老险将成为下一个竞争焦点；
4. 人形机器人保险等新蓝海值得期待。

保险行业正站在从”量的扩张”向”质的提升”的关键转折点上，唯有坚持长期主义、深耕客户价值，方能在新周期中赢得未来。